Failure Analysis
Atos : Anatomie d'un Échec Systémique
Comment un champion à €10Mds s'est effondré
L'Effondrement
2019 : €10Mds valorisation, 110K employés, clients Fortune 500
2024 : < €1Md valorisation, restructuration, division en 3 entités
Signaux d'Alerte
- 2015-2018 : M&A agressif (20+ acquisitions, intégration chaotique)
- 2019-2020 : Marges compressées (12% → 7%)
- 2021-2022 : 3 PDGs en 18 mois, board dysfonctionnel
- 2023 : Dette €4,8Mds, action crash 90%
Les Leçons
- M&A sans intégration = destruction valeur
- Dette excessive tue flexibilité
- Culture compte plus que stratégie
- Marges révèlent efficience réelle
La leçon : Croissance organique disciplinée > acquisitions agressives. Systèmes comptent plus que taille.